AI仍是核心主线，重视传媒AI应用场景。我们认为，近期Sora爆火、英伟达业绩超预期、Google开源AI大模型Gemma、国务院召开中央企业人工智能专项推进会、首部AIGC动画《千秋诗颂》将在央视播出等持续带来催化。传媒作为核心应用场景，我们坚定看好AI对影视/IP、短视频/短剧、图片/视频版权/内容审核、广告营销、游戏等场景的赋能。

1）英伟达业绩再超预期，产业趋势持续向上。英伟达Q4业绩以及Q1指引均超预期。英伟达Q4营收221亿美元，yoy+265%，预期201.8亿美元；净利润122.85亿美元，yoy+769%，预期103.4亿美元。预计2025财年第一财季营收240亿美元，市场预期为219亿美元。英伟达业绩再次超预期表明：1）全球对生成式人工智能的算力需求快速增长，正在从通用计算转向加速计算，是长期产业转型趋势；2）AI有望给各行各业带来变革，对现有产业和商业模式实现价值重塑。

2）首部AIGC动画《千秋诗颂》将在央视播出，AI视频应用落地加速。中国首部文生视频 AI 系列动画片《千秋诗颂》将于2月26日播出，依托中央广播电视总台“央视听媒体大模型”，运用AI人工智能技术将国家统编语文教材中的诗词转化制作为国风动画。我们认为，伴随AI视频技术逐步成熟，AI视频应用普及以及行业化落地有望加速，短视频/短剧/营销素材生成/IP等方面有望率先受益。建议从两个方向关注AI视频：

①已有相关应用布局的公司，如已有AI视频应用落地的【易点天下】、目前技术储备已可实现4秒时长文生视频的【华策影视】，上线“AIGC HUB”等内部应用平台的【芒果超媒】、布局KOL短视频营销的【天下秀】等；

②基本面稳健的、有充分AI视频技术落地场景的低估值影视IP类公司，如储备内容丰富的动画电影龙头【光线传媒】、积极探索AI动画的【博纳影业】、【万达电影】【猫眼娱乐】以及其他布局在线阅读、短剧、动画领域的相关公司等。

3）其他AI相关建议关注以下方向：①AI游戏：积极布局AI游戏的【巨人网络】、【完美世界】，以及已有商业场景落地的【盛天网络】等，同时关注产品周期较好且基本面扎实的公司，建议关注【恺英网络、三七互娱、网易】等；②关注拥有海量优质图片/视频素材版权的【视觉中国】等。

把握港股后续反弹机会：
1）淡化周期，具备性价比的生活娱乐方式，韧性强弹性大，相关标的【泡泡玛特、猫眼娱乐、东方甄选】等；
2）互联网平台业绩稳健，仍处于历史估值低位，相关标的【腾讯、快手】等；
3）受益于AI产业趋势带来新商业化场景的公司，相关标的【阜博集团】等。